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國信策略:科技創新大時代是行情的主線條

2020-03-05 10:36:31來源:

原標題:科技創新、五位一體

摘要【國信策略:科技創新大時代是行情的主線條】產業景氣周期向上、疊加各項政策支持,科技股是當前行情的主線條??萍脊尚星檠菀鎘兇琶魅返姆較?,我們總結為“五位一體”,即從(1)通信革命、到(2)半導體、到(3)計算機系統、到(4)各類應用,中間相伴相生的是(5)能源革命。在此基礎上,行情會出現擴散的路徑特征,即從一個行業擴散到更多細分行業,從個別權重股擴散到更多投資標的。展望2020年,在疫情和新基建影響下,我們預計短期看科技股行情的重點會由2C端轉向更多的2B端。

核心結論

產業景氣周期向上、疊加各項政策支持,科技股是當前行情的主線條??萍脊尚星檠菀鎘兇琶魅返姆較?,我們總結為“五位一體”,即從(1)通信革命、到(2)半導體、到(3)計算機系統、到(4)各類應用,中間相伴相生的是(5)能源革命。在此基礎上,行情會出現擴散的路徑特征,即從一個行業擴散到更多細分行業,從個別權重股擴散到更多投資標的。展望2020年,在疫情和新基建影響下,我們預計短期看科技股行情的重點會由2C端轉向更多的2B端。

邏輯:科技創新大時代是行情的主線條

在2020年年度策略會上,我們提出我國有望進入一個科技創新的大時代?;毓防純錘展サ娜齠嘣?,我們此前的判斷似乎在不斷地被驗證,即使受疫情影響市場短期波動加大,科技板塊持續強于大盤的走勢卻從未間斷過。站在當前時點,我們依然維持此前的觀點不變,堅信科技創新大時代風格將會延續。這背后的邏輯我們主要總結為以下三點,一是科技企業本身的盈利周期在向上,藍籌白馬和科技股兩者的盈利位置發生了變化;二是在穩增長的政策基調下,貨幣政策易松難緊呵護市場流動性;三是資本市場的制度建設在不斷完善,舉國體制推動科技創新是最大共識。

方向:“五位一體”演繹下的信息革命

近三十年來社會科技的進步是沿著信息技術的發展展開的,他首先發展的是信息技術自身的產業,每一個信息技術子領域都產生了世界級別的大公司。其次是改變人類社會的生活方式,那些洞察先機的人已經為我們構建起了便捷的生活圈。映射到產業鏈上,信息革命有非常清晰的邏輯順序,概而括之即是我們所說的五位一體。首先是通信革命,接著是半導體的進步,其次在快速處理能力基礎上的計算機系統的集成。然后是在此基礎上的應用,比如游戲、購物、社交、工作等等。最后是在這個過程中間相伴而隨的對新能源的追求。

路徑:科技股行情的特征在于擴散

我們認為不同于消費白馬為代表的核心資產,科技股行情的主要邏輯在于擴散,這主要是基于以下兩個邏輯:第一,消費白馬為代表的核心資產公司盈利周期向上,很重要的一個邏輯是“集中度提高”,本質上則是一個存量博弈。而科技創新形成新的供給創造新的需求,這是一個增量市場,會變成一種上下游關系,最終帶動整個產業鏈的變化,所以科技股行情的邏輯本質在于擴散。第二,歷史上看,歷次科技股行情也確實是呈現擴散的特征。2000年以來存在三次科技股行情,節奏上基本與3G、4G以及5G建設周期一一對應,并且隨著通訊技術的不斷升級,資產價格的表現也逐漸由通信行業向電子、計算機、傳媒等行業擴散,清晰的表現出了五位一體依次擴散的特征。

2020年年初以來市場回顧

開年伊始,市場延續著去年底以來的做多熱情,然而臨近春節,隨著新冠狀病毒疫情的爆發,市場在短期內出現了大幅的回調。不過同非典疫情比較相似的是,此次調整來的快去的也快,自春節后首個交易日大幅下挫后,市場開啟了一輪強勁的反彈行情,各主要指數上漲居多,這其中創業板指大幅跑贏上證綜指。從行業的漲跌幅情況來看,年初以來申萬一級行業同樣漲跌參半,28個一級行業中共計15個行業出現了上漲,其中TMT板塊表現十分搶眼。從行情的結構特征來看,以中證500和中證1000指數為代表的小盤股表現相對較優。

2020年以來市場運行整體綜述

在中美貿易戰緩和以及經濟出現企穩回升跡象的雙重利好催化下,2020年的春季躁動提前展開了??暌潦?,市場延續著去年底以來的做多熱情,然而臨近春節,隨著新冠狀病毒疫情的爆發,市場在短期內出現了大幅的回調。然而同非典疫情比較相似的是,此次調整來的快去的也快,自春節后首個交易日大幅下挫后,市場整體上開啟了一輪較為強勁的反彈行情。

整體來看,2020年至今A股市場小幅收漲,不過各指數之間的分化同樣十分明顯。截至3月3日,主要指數上漲居多,其中,上證綜指小幅下跌1.9%,上證50指數跌4.6%,滬深300指數微幅下跌0.1%,中證500指數漲8.4%,中證1000指數漲11.3%,創業板指漲20.9%,創業板50指數與年初比漲幅為22.6%,萬得全A指數上漲4.2%。與國際市場相比,2020年上半年A股總體表現較為靠前,在全球主要經濟體股票市場指數中漲幅處于中上位置。

從行業的漲跌幅情況來看,年初以來申萬一級行業同樣漲跌參半,28個一級行業中共計15個行業出現了上漲。其中TMT板塊表現十分搶眼,電子和計算機行業分別以31.2%和27.7%的漲幅大幅領漲所有一級行業,通信、傳媒行業表現同樣不菲。而受疫情因素影響較大的行業表現不佳,其中鋼鐵、銀行、房地產、交通運輸行業分別下跌7.3%、6.5%、6.5%和6.0%,跌幅居前。

2020年以來行情結構性特征回顧

從2020年年初以來整體的漲跌幅來看,以中證500和中證1000指數為代表的小盤股表現相對較優,在我們跟蹤的主要指數中漲幅最大;特別是自春節過后市場超跌反彈以來,中證500和中證1000指數表現顯著好于上證50指數。

從上證綜指和創業板指數的走勢來看,2020年以來科技創新大時代風格在延續。年初以來,以創業板為代表的科技股表現顯著強于上證綜指,其中值得注意的是在節后第一個交易日市場大幅下挫時創業板指數相對上證同樣較為抗跌。而之所以說風格在延續是因為從2019年6月份開始,創業板指數表現就已經開始持續強于上證綜指。

影響市場波動的主要因素探討

所以受疫情影響,年初以來市場的走勢一波三折,具體來看主要分為以下三個階段:

在中美貿易戰緩和以及經濟出現企穩回升跡象的雙重利好催化下,本輪春季躁動行情提前展開。2019年12月13日在中美第一階段經貿協議文本達成一致的事件催化下,A股市場提前打響了春季行情的第一槍,此后上證指數震蕩走強,在1月中旬一度站上3100點。冬至未至,資本市場上的春季行情已然爆發,不得不說,今年的春季行情比往年都來的早一些。當然,本輪行情離不開經濟數據的企穩,1月份公布的數據顯示經濟企穩復蘇的預期在不斷延續,12月份PPI同比下降0.5%,降幅收窄,止跌回升趨勢增強,而PPI是和企業盈利狀況關聯度最為密切的宏觀經濟指標,這是企業盈利狀況改善的一個重要信號。而緩解節前流動性緊張的局面,新年伊始央行同樣釋放政策紅包,全面降準0.5%。

然而在疫情影響之下,節前節后市場出現了短暫的回調。隨著新冠狀病毒疫情的逐漸爆發,市場開始有所反應,1月23日,武漢宣布封城,當天上證下跌2.8%。春節閉市期間,隨著新增確診人數的不斷上升,外圍市場如恒生指數持續下挫。2月3日節后第一個交易日股市大幅低開,上證綜指開盤跌幅達8.7%,創出近23年來的紀錄,截至收盤上證綜指大跌7.7%,兩市近3000家個股跌停,可以說這段時間影響市場走勢的核心因素在于新冠狀病毒疫情。

不過疫情的影響既是階段性的,也是一次性的。對于春節期間有關疫情的種種負面新聞,市場在節后首個交易日的反映似乎一步到位。2月4日開始,上證綜指強勢反彈,走出七連陽,此后短暫調整后再度上攻,一舉收復3000點。雖然近期外圍市場對A股帶來了一定的擾動,但整體上看,A股當前依然走勢較為堅挺。

我們認為節后一系列逆周期、穩增長政策的及時出臺對于這輪反彈確實存有重要積極的作用,但就疫情本身的影響來看,其對基本面的沖擊,無論大小,也應該是階段性的、一次性的,因為疫情本身就是階段性的。疫情對中國經濟的負面影響,會隨著病毒的消退而很快得到逆轉,2003年非典疫情的經驗同樣如此。

科技創新大時代是行情的主線條

在2020年年度策略會上,我們提出我國有望進入一個科技創新的大時代?;毓防純錘展サ娜齠嘣?,我們此前的判斷似乎在不斷地被驗證,即使受疫情影響市場短期波動加大,科技板塊持續強于大盤的走勢卻從未間斷過。站在當前時點,我們依然維持此前的觀點不變,堅信科技創新大時代風格將會延續。這背后的邏輯我們主要總結為以下三點,一是科技企業本身的盈利周期在向上,藍籌白馬和科技股兩者的盈利位置發生了變化;二是在穩增長的政策基調下,貨幣政策易松難緊呵護市場流動性;三是資本市場的制度建設在不斷完善,舉國體制推動科技創新是最大共識。

科技企業盈利周期開始向上

藍籌白馬和科技股兩者的盈利位置或許已經開始發生了變化。從2016年下半年以來,在供給側改革以及經濟結構調整的過程中,藍籌白馬龍頭公司表現出了明顯更強的盈利能力,也就是過去幾年市場中常說的產業集中邏輯。但大體從2019年三季度開始,我們發現藍籌白馬和科技股兩者的盈利位置或許已經開始發生了變化,一是科技企業的盈利周期上行拐點出現了,創業板三季度ROE出現拐頭向上的跡象,二是從2019年三季報的盈利增速來看,非指數成分股(中小創公司居多)2019年Q3的業績增速要顯著好于Q2,而滬深300代表的藍籌白馬利潤增速向下回落。

年報預告顯示,2019年四季度創業板公司業績增速出現了明顯上升,盈利周期向上的趨勢仍在持續??殺瓤誥斗ㄏ?,創業板上市公司四季度凈利潤累計增速為63.2%,相比去年三季度顯著回升。從板塊的動態變化趨勢來看,在2018年四季度的財務大洗澡后,創業板業績增速開始出現持續改善趨勢,并且2019四季度增速再度創下近幾年的新高。我們認為2019年四季度創業業績增速的顯著改善確實存在低基數的因素,同時去年四季度單季凈利潤為負值表明商譽減值對凈利潤依然存在拖累,但我們認為有兩點變化值得投資者關注,一是拋開年底的資產減值不看,2019年前三季度創業板的利潤增速確實存在趨勢性的改善,二是從ROE(不存在基數問題)指標看,三季度開始創業板ROE亦出現了拐頭向上的跡象。

貨幣政策易松難緊呵護流動性

“穩中求進”是當前主要的政策基調,這意味著在武漢疫情的沖擊后,穩增長要求貨幣政策將是易松難緊。在本次疫情爆發前,中國經濟長期增速處在緩慢下降的過程當中,短期增速也僅是出現了企穩復蘇的跡象,遠遠沒有到過熱階段,貨幣政策環境也較為寬松。在定調2020年經濟工作時,去年底的中央經濟工作會議強調宏觀調控政策要堅持穩字當頭,堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的政策框架,提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性,統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定,保持經濟運行在合理區間。今年2月12日召開的政治局常委會會議同樣明確提出要加大宏觀政策調節力度,通過實施更加積極的財政政策以及靈活適度的貨幣政策,以支持實體經濟的良好發展、維護就業穩定。2月22日,央行在官網上發布《金融時報》記者訪人民銀行副行長劉國強的答問實錄,其中劉國強表示存款基準利率是我國利率體系的“壓艙石”,將長期保留。未來人民銀行將按照國務院部署,綜合考慮經濟增長、物價水平等基本面情況,適時適度進行調整。我們認為此次疫情很可能會對經濟造成一定的沖擊,在穩增長的政策基調下,后續貨幣政策易松難緊。

事實上,春節過后貨幣政策已經釋放出了明顯的寬松信號。央行2月3日發布的公告顯示,為對沖公開市場逆回購到期和金融市場資金集中到期等因素的影響,維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕,3日以利率招標方式開展了1.2萬億元逆回購操作。其中,9000億元7天期逆回購操作,中標利率2.4%;3000億元14天期逆回購操作,中標利率2.55%,中標利率雙雙較前次操作降低10個基點。2月4日央行當日公開市場操作逆回購投放資金5000億元,繼續充足供應流動性。2月17日,央行開展了2000億元MLF操作和1000億元7天期逆回購操作,并下調MLF利率10個基點。2月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布的LPR顯示,與上月相比,1年期下降10個基點至4.05%,5年期以上下降5個基點至4.75%。

舉國體制推動科技創新是最大共識

再融資政策的出臺有助于提升市場風險偏好。2月14日,證監會消息,為深化金融供給側結構性改革,完善再融資市場化約束機制,增強資本市場服務實體經濟的能力,助力上市公司抗擊疫情、恢復生產,證監會發布《關于修改<上市公司證券發行管理辦法>的決定》《關于修改<創業板上市公司證券發行管理暫行辦法>的決定》《關于修改<上市公司非公開發行股票實施細則>的決定》(以下簡稱《再融資規則》),自發布之日起施行。我們認為,此次《再融資規則》的出臺有利于完善資本市場制度建設、豐富相關金融產品、提振市場投資者風險偏好。

其實從2015年開始以來,我國支持科技創新的政策就已陸續出臺,當前舉國體制推動科技創新是最大共識。2015年年初的兩會上,總理首次提出“中國制造2025”的宏大計劃,隨后的5月份正式印發《中國制造2025》,是中國實施制造強國戰略第一個十年的行動綱領。此后國務院關于支持科技創新的政策陸續出臺。2018年11月5日首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布設立科創板,2019年6月13日,科創板正式開板,7月22日,科創板首批公司上市??拼窗宓納枇⑹鞘緣闋⒉嶂撇⑻嶸窨萍即蔥縷笠的芰?、增強市場包容性、強化市場功能的又一項資本市場重大改革舉措??萍際槍儀渴⒅?,創新是民族進步之魂,舉國體制推動科技創新是當前最大的共識。

我們認為科技創新其實是一個永恒的主題,回顧人類發展的歷史,其本質就是一部科技創新的歷史。人類的科技創新大體上可以分為兩個層面的范疇,一是高效能源的利用,二是先進工具的使用。兩者交替進步,讓我們擁有了更加美好的生活。

當今時代的科技創新核心內容就是智能革命。在討論智能革命以前,讓我們先來回顧一下科技在人類歷史發展中的過程和作用,以此可以更好地理解未來智能革命的地位和影響。

“五位一體”演繹下的信息革命

近三十年來社會科技的進步是沿著信息技術的發展展開的,他首先發展的是信息技術自身的產業,每一個信息技術子領域都產生了世界級別的大公司。其次是改變人類社會的生活方式,那些洞察先機的人已經為我們構建起了便捷的生活圈。映射到產業鏈上,信息革命有非常清晰的邏輯順序,概而括之即是我們所說的五位一體。首先是通訊革命,接著是半導體的進步,其次在快速處理能力基礎上的計算機系統的集成。然后是在此基礎上的應用,比如游戲、購物、社交、工作等等。最后是在這個過程中間相伴而隨的對新能源的追求。

人類科技創新的歷史進程

人類社會在可以追溯的歷史長河中,第一次對工具的使用和創新應該是舊石器的使用和新石器的制造,這讓我們走出了蒙昧的時代。第一次對能源的利用應該是可控火的使用,以及糧食種植和畜牧業的產生,從此人類過上了定居生活,現代意義上的文明開始產生。

第二次對工具的使用和創新應該是金屬,主要是銅和鐵。人類的歷史真正拉開了序幕。第二次對可控能源的使用是火藥以及海洋風能的利用,從此歐洲人的殖民時代開始了,從此現代人類社會的歷史開始了。

人類第三次工具的使用和創新是機器的應用,1785年以后英國人瓦特改良的蒸汽機在多個生產領域進行應用,隆隆的機器聲打破英國了寂靜的山村,工業革命浪潮迅速席卷歐洲。對應的第三次能源的利用就是驅動機器的煤炭,燃燒的煤炭驅動著滾滾向前的機器。人類社會的進步和發展開始提速,生產效率得到了前所未有的提升,社會財富空前增加。

人類第四次工具的發展主要以內燃機、汽車和化工業為代表。第四次能源的革命和利用就是電力革命,以及石油天然氣的廣泛使用。這個時候生產效率已經提到了一個空前的水平,大家都已經比較熟悉。二次世界大戰以后,西方國家再一次依靠科技創新,大幅解放和發展了生產力。

上世紀八十年代中期隨著元素“硅”的深度開發和使用,人類社會步入了信息時代,社會又獲得了空前的發展動力。所以我們也可以說第五次人類工具的進步主要源于硅的使用,或者說是信息革命。隨著信息革命帶來生產率的大幅提升,我們也會需要第五次能源革命帶來取之不盡的清潔能源,我們認為可控核聚變、太陽能的高效利用,或許可以為我們展示出美好的前景。

總之,信息革命的發展歷史近在眼前,對我們生產和生活的影響又是如此巨大。讓我們以中國作為背景做一個簡單的回顧:三十年前,北京中關村大街上開始出現電腦公司,有本事的人從美國進口配件,組裝成一臺有256K內存、20M硬盤的286電腦,售價2萬多人民幣!二十年前互聯網開始進入中國,人類社會開始步入信息時代。十年前移動互聯網開始進入我們的生活,從此整個人類社會被連接為一個整體。

信息革命下的“五位一體”

可以這么說,近三十年來社會科技的進步是沿著信息技術的發展展開的,他首先發展的是信息技術自身的產業,每一個信息技術子領域都產生了世界級別的大公司。其次是改變人類社會的生活方式,那些洞察先機的人已經為我們構建起了便捷的生活圈。

這其中,通訊技術在科技革命中起著極其關鍵的作用,可以說每一次新技術的大規模推廣和使用都是以通訊為先導的。石器的應用和推廣是以人類語言的使用為前提的。銅鐵冶煉技術的推廣需要文字的普及?;韉謀⑹褂?、以及相關商品的推廣,和電報的廣泛使用密切相連,汽車時代對應的是電話時代。到了信息技術時代,通訊技術從1G、2G、3G、4G一步步升級,每一次都對應著信息技術的跨越式發展。

以我國為例,在我國信息技術發展的30年時間里,通訊技術一直在領先發展,從有線的模擬信號到數字信號,從電纜到光纖,無線通訊從1G-2G-3G-4G,通訊技術總是先行一步。為了支持整個網絡系統的高速運轉,處理器CPU的運行速度不斷加快,從早先80286的主頻16Mhz到現在普通終端設備使用的CPU主頻達到4Ghz,而且可以線性無限擴展。存儲設備的容量不斷以指數級速度擴展,體積以線性速度減小。

隨著處理能力的提升,人機交互系統Windows、Android、IOS等操作系統的出現,讓人機交互變得十分方便。各類設備包括鏈接機器的通信設備、網絡設備,鏈接人和機器的終端設備都發展成為龐大的產業。在這個信息互聯的平臺上,我們的生活方式產生了巨大的變化,從購物到娛樂、從交友到工作、從居家到出行。

當然在整個生產力不斷提高的過程中,為進一步降低社會整體成本,人類一直在追求獲取更廉價、更清潔的能源。隨著化石能源對環境的損害不斷加大,人類再一次把目光投向了取之不盡的太陽能和風能。如果最終這些能源的獲取成本下降到化石能源之下,我們的能源產業鏈也將發生根本性的變化。沿著能源獲取更廉價、更清潔的思路,產業的發展也顯示出重大的投資前景。

所以,映射到產業鏈上,信息革命有非常清晰的邏輯順序,概而括之即是我們所說的五位一體。首先是通訊革命,只有通信能力上去了后面的進步才有意義。接著是半導體的進步,有了快速的通信就可以提升處理速度。第三是在快速處理能力基礎上的計算機系統的集成。第四是在此基礎上的應用,比如游戲、購物、社交、工作等等。第五則是在這個過程中間相伴而隨的對新能源的追求。

科技股行情的邏輯本質在于擴散

科技創新形成新的供給創造新的需求,這是一個增量市場,會變成一種上下游關系,最終帶動整個產業鏈的變化,所以科技股行情的邏輯本質在于擴散。2000年以來,信息科技板塊在三個時間段里顯著跑贏大盤,節奏上基本與3G、4G以及5G建設周期一一對應,并且隨著通訊技術的不斷升級,資產價格的表現也逐漸由通信行業向電子、計算機、傳媒等行業擴散,中間伴隨新能源產業鏈的興起,清晰的表現出了五位一體依次擴散的特征。我們認為2020年作為智能革命的元年,一場基于萬物互聯的智能革命就在眼前,未來的投資機會也必將沿著物聯網和人工智能兩個產業鏈依次擴散。

白馬與科技,收斂與擴散

提高科技股,投資者往往將龍頭白馬股拿來做對比。過去幾年A股走出了一波凌厲的龍頭白馬行情,我們很多時候把它叫做“核心資產行情”。驅動核心資產行情的邏輯有好幾個,包括供給側改革、對外開放外資流入、投資者結構改變等等,這里面我們認為最重要的恐怕還是以消費白馬為代表的核心資產其本身進入到了一個向上的盈利周期中。

而核心資產公司盈利周期向上,很重要的一個邏輯是在于“產業集中度提高”,而不是“市場規模擴大”。產業集中度提高的邏輯,本質上則是一個存量博弈,龍頭公司獲取的市場份額是競爭對手失去的收入。這種邏輯從二級市場投資上來說,導致的一個結果就是,龍頭公司和核心資產的標的范圍越來越小,機構投資者持股越來越集中。

反觀科技股行情,邏輯截然不同,科技股行情講的是科技創新,科技創新形成新的供給創造新的需求,這是一個增量市場。增量市場中,你的支出是我的收入,會變成一種上下游關系,最終帶動整個產業鏈的變化。比如在這次疫情過程中,很多公司都采用了云辦公系統,有些電話服務公司的系統容量可能都不夠用了。當日后增加投入進行建設時,建設云辦公系統需要服務器,建設服務器需要專門的設備,專門的設備需要專門的材料等等。

所以,我們看到,從2019年下半年科技股行情啟動以來,從最初的PCB、到無線耳機、到半導體、到手游、到云計算等等,市場熱點始終是在不斷的擴散的。這種擴散非但是市場行情本身的擴散,他不僅僅是說投資者在尋覓新的市場熱點,而是說這種擴散的背后本質上是科技創新帶來的基本面變化在產業鏈中的擴散。

回顧歷次科技股的擴散行情

2000年以來,信息科技板塊在三個時間段里顯著跑贏大盤,節奏上基本與3G、4G以及5G建設周期一一對應,并且隨著通訊技術的不斷升級,資本市場上同樣清晰的表現出了五位一體依次擴散的特征。

第一階段(2007年10月至2010年11月):

隨著移動互聯網朝著3G的方向升級,wind信息科技板塊超額收益率指數震蕩上行,超額收益率指數由32升至62,累計上漲94%。從絕對收益率來看,該階段wind信息科技板塊絕對收益率為41%。從細分行業來看,該階段通信行業率先啟動,其后計算機和電子行業隨行上漲。

受益于移動網絡的發展,智能手機迎來發展開始普及,這一期間二級市場上蘋果產業鏈成為投資熱點,從資本市場上股價的表現來看,2009年開始,蘋果概念指數大幅跑贏wind全A指數。

第二階段(2012年11月至2015年11月):

這一階段里4G周期開啟,信息科技板塊超額收益率指數再度大幅上漲,超額收益率指數由44升至94,期間累計漲幅高達111%。從絕對收益率來看,該階段wind信息科技板塊絕對收益率為420%。從細分行業來看,受益于網絡技術的提升和政策紅利的支持,傳媒行業開始領漲,其后4G進入建設期,計算機行業和通信行業表現再度居前。

隨著網絡技術的逐漸成熟,疊加這一階段并購重組方面的政策紅利不斷出臺,上市公司中尤其是傳媒行業掀起了并購重組的熱潮,二級市場上以網絡游戲為代表的內容端成為投資熱點,從股價的表現來看,2012年10月開始,網絡游戲概念指數大幅跑贏wind全A指數。

第三階段(2018年10月至今):

這一階段里5G提上征程,疊加中美貿易摩擦的沖擊,信息技術領域出現了國產替代的趨勢,該階段信息科技板塊超額收益率指數由71升至99,期間累計漲幅高達41%。從絕對收益率來看,該階段wind信息科技板塊絕對收益率為82%。從細分行業來看,這一階段通信行業再次率先領漲,其后電子和計算機行業表現搶眼。

由于5G網絡數據傳輸速率遠遠高于以前的蜂窩網絡,同時具有較低的網絡延遲,因此在這一階段里人工智能、萬物互聯等技術成為了可能,也為資本市場打開了想象的空間,物聯網、人工智能、云計算等等概念百花齊放。同時新能源汽車中特斯拉產業鏈同樣出現了不俗的表現。

關注智能革命下的投資機會

為什么科技股行情“擴撒”的特征是值得關注的?因為這意味著后面可能會有更多的市場熱點和投資機會出現。今天5G通訊網絡已經開始鋪設,低時延、高速度的通訊網絡很快就會建成,萬物互聯的基礎設施即將具備。整個信息技術的產業即將再次迎來大爆發,2020年將是智能革命的元年。

我們可以從物聯網和人工智能兩個維度來分析未來的投資機會。首先是通訊產業,去年的市場已經有了表現。但這僅僅是開始,為了構建萬物互聯的生態,可能有數萬億個物體需要植入芯片,只有這樣萬物才能夠被感知,手機可能只是其中很小的一部分。一切交通工具、所有家電、佩戴的手環、工廠里所有的機器到每個零部件、一切公共設施、甚至你家里的寵物等等都會互聯起來。所以半導體產業必將迎來爆發式的增長。

萬物互聯的網絡就會產生無窮的數據,數據放到云里,所以云服務產業鏈也將迎來大發展機遇。有了龐大的歷史和動態的實時數據,計算能力和計算算法就變得十分重要,高精尖的CPU、高深的算法就有了用武之地,智能的數據會從這里產生。有了智能的數據,我們就可以在機器人、各種自動設備植入AI芯片,讓機器按照我們想要的方式運行。有了數據人工智能就有了基礎,所以第二輪的投資機會將會在人工智能領域產生。

我們還需要構建物聯網和人工智能環境下的操作平臺,讓智能的數據便于我們理解和操作。當然我們還需要享受生活,我們不再需要互聯網時代的假貨,每一次購物都會是一份精心的禮品,甚至你想要什么智能網絡早已經知道。我們還需要一個智能的人際交往平臺,每一個智能網上的朋友都會是你稱心如意的對象。我們還需要聲色娛樂身心,美妙的游戲實現滿足自己的價值。

總而言之,一場基于萬物互聯的智能革命就在眼前,未來的核心資產將在這里產生。

(文章來源:追尋價值之路)

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